Рынки капитала меняются быстрее, чем депозиты успевают «догнать» инфляцию, а волатильность крипты и техсектора заставляет инвесторов искать более предсказуемые инструменты. Именно здесь в игру входят привилегированные акции — гибрид между классическими акциями и облигациями, который сочетает фиксированный доход и участие в капитале компании. По данным MSCI, доля привилегированных инструментов на глобальном акционном рынке стабильно растет, а в США их часто используют банки и страховые компании для привлечения капитала. В этой статье разберем, как работают привилегированные акции, какие плюсы (стабильные дивиденды, приоритет в выплатах) и минусы (ограниченный рост, риски эмитента) они имеют, кому подходят и как оценить их доходность и риск перед покупкой.
Привилегированные акции: что это такое и как они работают
Что такое привилегированные акции простыми словами
Привилегированные акции — это ценные бумаги, которые сочетают черты акций и облигаций. Вы инвестируете в компанию как акционер, но получаете фиксированный или предсказуемый доход в виде дивидендов, как владелец облигации.
Главная «фишка»: владельцы привилегированных акций имеют преимущество перед обычными акционерами при выплате дивидендов и при возможной ликвидации компании. Но взамен обычно не имеют права голоса на собраниях акционеров.
Привилегированные акции часто используют инвесторы, которые хотят более стабильный денежный поток, чем дают обычные инвестиции в акции, но готовы пойти на больший риск, чем при покупке гособлигаций или депозитов.
Основные особенности привилегированных акций
Чтобы понять, стоит ли инвестировать в привилегированные акции, важно разобраться в базовых характеристиках:
Фиксированный дивиденд
В большинстве случаев дивиденды привилегированных акций устанавливаются как фиксированная сумма или процент от номинала (например, 10% годовых от номинала 100 грн).Приоритет при выплате дивидендов
Сначала компания выплачивает дивиденды по привилегированным акциям, и только потом — по обычным.Ограниченные права управления
Обычно владельцы привилегированных акций не голосуют на собраниях акционеров (или голосуют только в отдельных критических случаях).Возможность накопления невыплаченных дивидендов
У кумулятивных привилегированных акций невыплаченные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены в будущем, прежде чем обычные акционеры получат что-то.Ограниченный потенциал роста
Цена привилегированных акций обычно менее волатильна, чем обычных, но и растет не так сильно в периоды бума.
Как работают инвестиции в привилегированные акции
Инвестиции в акции этого типа — это ставка на стабильность компании и её способность регулярно выплачивать дивиденды.
Условный сценарий:
- Вы покупаете 100 привилегированных акций компании с номиналом 100 грн и фиксированным дивидендом 8% годовых.
- Общая сумма инвестиции (по номиналу) — 10 000 грн.
- Размер дивиденда — 800 грн в год (до налогообложения), пока компания стабильно генерирует прибыль и не меняет условий.
При этом:
- если компания показывает рекордные прибыли, дивиденды по обычным акциям могут вырасти в 2–3 раза, а ваш фиксированный доход — нет;
- если дела ухудшатся, в первую очередь компания будет стараться выполнять обязательства по привилегированным акциям, а обычные акции могут временно остаться без дивидендов.
Типы привилегированных акций, с которыми чаще сталкивается инвестор
Эти термины стоит знать, чтобы читать проспекты эмиссии и не путаться в условиях.
Кумулятивные
Невыплаченные дивиденды накапливаются. Если компания год не платила, она «должна» эти дивиденды и должна будет их погасить, когда снова вернется к выплатам.Некумулятивные
Если в определённом году дивиденды не выплачивались — они «сгорели», и компания не обязана их компенсировать в будущем.Конвертируемые
Могут быть обменяны на обычные акции по определённому коэффициенту. Это даёт шанс заработать на росте компании в будущем.Отзывные (callable)
Компания имеет право выкупить их у вас по заранее определённой цене в конкретный момент времени или в определённый период.
Понимание типа привилегированных акций напрямую влияет на риски и ожидаемую доходность.
Плюсы инвестирования в привилегированные акции
Преимущества привилегированных акций особенно ценны для инвесторов, которые ищут баланс между доходностью и стабильностью.
Предсказуемый денежный поток
Фиксированный или заранее известный размер дивидендов даёт возможность планировать денежные потоки:
- удобно тем, кто формирует пассивный доход;
- подходит для долгосрочных целей — например, частичное покрытие расходов после выхода на пенсию;
- позволяет комбинировать с другими инструментами (облигации, депозиты, ETF).
Более высокий приоритет по сравнению с обычными акционерами
В случае проблем у компании:
- сначала получают выплаты кредиторы (банки, держатели облигаций);
- затем — владельцы привилегированных акций;
- и только в конце — владельцы обычных акций.
Это не гарантия возврата денег, но вероятность хоть что-то получить обычно выше, чем у обычных акционеров.
Потенциально более высокая доходность, чем у депозитов
Дивиденды привилегированных акций часто выше доходности классических банковских депозитов аналогичного уровня надёжности. Особенно это заметно для крупных корпораций, которые хотят привлечь капитал и предлагают инвесторам привлекательную ставку.
Меньшая волатильность, чем у обычных акций
Цена привилегированных акций обычно колеблется меньше, чем курс обычных акций той же компании. Для инвестора это означает:
- меньше стресса от ежедневных колебаний;
- удобство долгосрочного удержания;
- возможность использовать как «якорь» в портфеле с более рискованными инвестициями (криптовалюта, растущие акции, венчур).
Минусы и риски привилегированных акций
Любые инвестиции в акции — это всегда риск. Привилегированные акции не исключение, хотя и выглядят «спокойнее».
Ограниченный потенциал роста капитала
Ключевой минус для тех, кто привык к агрессивному росту:
- когда компания стремительно развивается, обычные акции могут вырасти в цене в несколько раз;
- привилегированные обычно растут умеренно, ведь их основная ценность — именно фиксированный дивиденд.
По сути, вы частично отказываетесь от потенциала большого прироста капитала ради стабильного дохода.
Отсутствие (или минимум) права голоса
Привилегированные акции редко дают вам реальное влияние на управление компанией. Если:
- вам важна участие в стратегических решениях;
- вы любите «активистское» инвестирование;
— этот инструмент будет не лучшим вариантом.
Риск отмены или уменьшения дивидендов
Дивиденды привилегированных акций не являются гарантированными, как купон по гособлигациям:
- компания может сократить или временно отменить выплаты из-за финансовых трудностей;
- у некумулятивных акций эти деньги могут быть потеряны без компенсации в будущем.
Важно понимать: привилегированный акционер — это всё равно акционер, а не кредитор.
Кредитный риск эмитента
Как и в случае с корпоративными облигациями, вы фактически делаете ставку на то, что компания:
- не обанкротится;
- не попадёт под жёсткие санкции;
- сохранит бизнес-модель и прибыльность.
Чем выше обещанная доходность, тем внимательнее нужно смотреть на качество бизнеса.
Риск отзыва (если акции callable)
Если ваши привилегированные акции отзывные, компания может:
- выкупить их у вас по фиксированной цене;
- сделать это именно тогда, когда это выгодно ей, а не вам (например, когда рыночные ставки упали, и вы получали очень привлекательный доход).
В результате вы можете потерять перспективный инструмент с высокой доходностью и будете вынуждены реинвестировать деньги уже на худших условиях.
Сравнение привилегированных и обычных акций
Чтобы понять, стоит ли инвестировать в привилегированные акции, полезно сравнить их с более знакомыми обычными акциями.
| Параметр | Привилегированные акции | Обычные акции |
|---|---|---|
| Основная цель | Стабильный доход (дивиденды) | Рост капитала + возможные дивиденды |
| Дивиденды | Фиксированные/предсказуемые, с приоритетом выплаты | Нерегулярные, зависят от политики компании |
| Право голоса | Обычно нет или ограничено | Полноценное право участия в управлении |
| Приоритет при банкротстве | Выше, чем у обычных акций | Ниже, выплаты в последнюю очередь |
| Волатильность цены | Ниже | Выше |
| Потенциал роста | Ограничен | Высокий в случае успеха компании |
| Подходит для инвестора | Консервативный/умеренный, ориентированный на доход | Агрессивный/сбалансированный, ориентированный на рост |
Кому что больше подходит:
- Привилегированные акции — если вы хотите стабильных дивидендов, но готовы мириться с ограниченным ростом курсовой стоимости.
- Обычные акции — если вы готовы к волатильности ради потенциально высокого прироста капитала.
Оптимальный подход — комбинировать оба типа в портфеле, вместе с другими инструментами.
Жизненные сценарии использования привилегированных акций
Чтобы было проще представить роль этого инструмента, рассмотрим несколько типичных сценариев.
Для инвестора 30–40 лет с долгим горизонтом
У вас уже есть:
- подушка безопасности на 6+ месяцев;
- базовый портфель из ETF, нескольких акций и, возможно, немного криптовалюты.
Вы хотите:
- повысить долю стабильного дохода без полного перехода в облигации;
- немного снизить волатильность портфеля.
В этом случае часть капитала (например, 10–20%) в привилегированные акции надёжных эмитентов может стать «балансирующим» элементом.
Для инвестора ближе к 50 годам
Ваши приоритеты меняются:
- меньше риска;
- больше предсказуемого кеш-флоу;
- снижение доли высоковолатильных активов (криптовалюта, спекулятивные акции).
Тогда привилегированные акции могут частично заменить рисковые акции, но всё ещё давать потенциально более высокий доход, чем классические депозиты.
Практические советы перед инвестициями в привилегированные акции
Этот чек-лист поможет подойти к вопросу системно.
Чётко сформулируйте цель
Вы хотите стабильный доход или рост капитала? Привилегированные акции — это инструмент именно для дохода.Проверьте финансовое состояние компании
- стабильность прибыли;
- долговую нагрузку;
- историю выплат дивидендов (по возможности — и по обычным, и по привилегированным акциям).
Уточните тип привилегированных акций
- кумулятивные или нет;
- конвертируемые или нет;
- есть право отзыва (callable) или отсутствует.
Сравните доходность с альтернативами
Поставьте рядом:- доходность депозитов в надёжных банках;
- прибыльность государственных и корпоративных облигаций;
- доходность привилегированных акций с учётом налогов.
Оцените ликвидность
- какой объём торгов этими акциями на бирже;
- сможете ли вы выйти из позиции без большого дисконта, если срочно понадобятся деньги.
Не концентрируйтесь в одной компании
Даже если дивиденды привилегированных акций выглядят привлекательно, не стоит вкладывать значительную часть капитала в бумаги одного эмитента.Учтите налоговые последствия
Дивиденды облагаются налогом. Убедитесь, что чистая доходность после налогов всё ещё выглядит интересно.Следите за ставками на рынке
Если базовые процентные ставки существенно растут, рыночная цена привилегированных акций с фиксированным дивидендом может снижаться (как это происходит с облигациями).
Выводы: стоит ли инвестировать в привилегированные акции
Привилегированные акции — это инструмент для тех, кто ценит стабильный дивидендный доход и умеренный риск, но готов пожертвовать частью потенциального роста капитала и правом голоса в компании.
Они уместны как элемент диверсификации портфеля, особенно для инвесторов с умеренным или близким к консервативному профилем риска. Принимать решение стоит только после анализа эмитента, условий выплаты дивидендов и сравнения с альтернативными инвестициями в акции, облигации и депозиты.
Чтобы сделать инвестиции в привилегированные акции максимально эффективными, узнайте, как правильно выбрать надёжного брокера для работы с акциями США.