В конце января валютный рынок Украины входит в фазу стабилизации: спрос на валюту снижается и в отдельные дни почти уравнивается с предложением, поэтому НБУ может реже выходить с активными интервенциями. Это происходит на фоне рекордных международных резервов в $57 млрд, которые регулятор не планирует тратить без необходимости. После колебаний в начале года курсы возвращаются в более стабильные диапазоны, а инфляция не добавляет давления — 0,2% в декабре и 8% г/г.
Снижение валютного спроса в конце января: что происходит на рынке
Рынок после «американских горок» начала года: что меняется в конце января
Конец января приносит валютному рынку заметное успокоение. Напряжение снижается прежде всего из-за ожидаемого снижения спроса на валюту: в отдельные дни он может почти сравняться с предложением. Это означает простую вещь — Нацбанку придется реже и менее активно выходить с интервенциями. И даже при рекордных международных резервах около $57 млрд регулятор не имеет причин «сжигать» их без необходимости.
Гривна входит в более стабильные коридоры — и это логично
После колебаний на старте года, которые финансовый рынок в целом прогнозировал, курсы постепенно возвращаются в более ровные диапазоны. Такая динамика вписывается и в рекомендации МВФ, и в логику бюджетных параметров на 2026 год, где заложена постепенная и контролируемая корректировка курса гривны. Так что серии ежедневных «рекордов» в ближайшее время ожидать не стоит.
Инфляция не давит, но военный риск никуда не исчезает
Макропоказатели сейчас не подбрасывают дополнительных рисков. В декабре инфляция составила всего 0,2% м/м и замедлилась до 8% г/г. На январь прогнозируют 0,3–0,5% роста потребительских цен — этого недостаточно, чтобы запустить резкий ценовой шок.
Вместе с тем ключевой фактор неопределенности — война. Массированные удары по критической инфраструктуре могут влиять и на экономику, и на поведение людей. В такие моменты наличный рынок быстро «нервничает», спрос подскакивает ситуативно, а обменники расширяют спред между покупкой и продажей до 0,7–1 грн, играя на настроениях.
Евро: без сюрпризов, все решает пара EUR/USD
Механика формирования курса евро не меняется: она зависит от глобального соотношения доллар/евро и курса гривна/доллар. Ожидаемый коридор 1,155–1,17 не дает оснований для резких движений.
В целом валютный рынок возвращается к привычной логике работы — без системных изменений в короткой перспективе.
Сезонное снижение спроса на валюту дает Нацбанку пространство для маневра в рамках политики гибкого курсообразования. О том, как именно регулятор использует такие периоды затишья для контроля над ценами и стоит ли ожидать новых скачков в феврале, читайте в материале: «Инфляционное таргетирование НБУ: Работают ли классические методы в условиях военной экономики?».