Каждая инвестиция — это не только шанс заработать, но и риск потерять капитал. По данным CB Insights, более 35% бизнесов закрываются из-за финансовых проблем, которые инвестор мог бы заметить заранее. Именно поэтому проверка компании перед инвестицией — обязательный шаг для тех, кто хочет вкладывать не «вслепую», а осознанно. Пошаговый подход поможет разобраться, как анализировать финансовую отчетность, оценивать бизнес-модель, проверять репутацию владельцев и менеджмента, а также выявлять юридические и регуляторные риски. Особое внимание уделяется проверке прозрачности доходов, долговой нагрузки и реального состояния дел, а не красивых презентаций. В результате появится четкий алгоритм действий: от первого знакомства с компанией до финального решения об инвестиции, с практическими шагами, вопросами и ориентирами, на которые стоит опираться.
Проверка компании перед инвестицией: детальный пошаговый алгоритм
Что такое due diligence и зачем он вам как инвестору
Due diligence — это системная проверка компании перед инвестицией: финансов, юридического статуса, рисков, бизнес-модели, команды. Проще: вы пытаетесь увидеть реальную картину, а не красивую презентацию.
По данным CB Insights, около 38% стартапов закрываются из-за того, что не нашли или потеряли рынок, а еще 16% — из-за проблем с деньгами и финансами. Всё это — вещи, которые можно частично выявить заранее, если делать нормальную проверку компании перед вложением денег.
Далее — пошаговое руководство, как проверить компанию перед инвестицией (стартап или более зрелый бизнес) и составить собственный due diligence checklist.
Шаг 1. Понять, во что вы инвестируете: бизнес-модель и рынок
Что делаем:
Разбираемся, как именно компания зарабатывает деньги, кто её клиенты, насколько большой рынок и что мешает конкурентам легко скопировать продукт.
Зачем это нужно:
Даже идеальная финансовая отчетность не спасёт бизнес, у которого слабая бизнес-модель или мизерный рынок. Инвестор зарабатывает не на «хорошей идее», а на устойчивых денежных потоках и росте.
Что проверить:
- Бизнес-модель.
- Откуда берутся доходы? Разовая покупка, подписка, комиссия?
- Кто реально платит: конечный потребитель, бизнес, государство?
- Рынок.
- Оценка размера рынка (TAM/SAM/SOM — даже упрощенно).
- Растёт ли рынок? (проверить отчёты McKinsey, Statista, локальные обзоры рынков).
- Конкурентное преимущество.
- Чем компания отличается? Цена, технология, бренд, регуляторные барьеры, уникальные партнёрства?
- Монетизация.
- Клиенты действительно платят уже сейчас или это только планы?
Пример / совет:
Если стартап говорит: «наш рынок — все пользователи смартфонов», это тревожный звонок. Нормальный ответ звучит конкретно: «Мы работаем на рынке финтех-решений для ФЛП в Украине, по оценкам НБУ — ~2 млн потенциальных пользователей» и т. п.
Шаг 2. Проверка финансовой отчетности компании: цифры без романтики
Что делаем:
Запрашиваем и анализируем финансовую отчетность: баланс, отчёт о прибылях и убытках, отчёт о движении денежных средств, налоговую отчетность, долговые обязательства.
Зачем это нужно:
Чтобы понять, действительно ли бизнес зарабатывает, как быстро «сжигает» деньги, не тонет ли в долгах и насколько реальны заявленные показатели.
Что проверить:
- Доходы и расходы.
- Динамика выручки за 2–3 года (если есть история).
- Маржа: сколько остаётся после всех расходов.
- Нет ли резких «прыжков» в доходах без объяснений.
- Денежный поток (cash flow).
- Хватает ли денег на ежедневную деятельность.
- Runway для стартапа: на сколько месяцев хватит денег при текущих расходах.
- Долги.
- Кредиты, займы, проценты, просрочки.
- Нет ли судебных дел от кредиторов (проверить в судебных реестрах).
- Корректность отчетности.
- Совпадает ли то, что показывают в презентациях, с реальными документами.
- Для больших сумм инвестиций — аудит от независимого бухгалтера или аудиторской компании.
Совет:
Если компания отказывается показывать хотя бы базовую финансовую отчетность, а просит деньги «на доверии» — это повод остановить процесс. Прозрачная компания не боится цифр.
Шаг 3. Юридическая проверка: кто владелец и какие есть риски
Что делаем:
Проверяем регистрационные данные, структуру собственности, наличие судебных споров, арестов, налоговых проблем, прав на интеллектуальную собственность.
Зачем это нужно:
Юридические риски могут уничтожить стоимость бизнеса даже при хороших финансовых показателях. Due diligence что это, как не попытка минимизировать сюрпризы с законом?
Что проверить:
- Реестр бизнеса.
- Данные о компании в государственном реестре (название, код, дата регистрации, руководитель, виды деятельности).
- Нет ли статуса «в состоянии прекращения», банкротства и т. п.
- Владельцы и бенефициары.
- Кто фактические владельцы (бенефициары), нет ли подсанкционных лиц.
- Совпадает ли структура собственности со словами учредителей.
- Судебные дела и санкции.
- Активные и завершённые судебные процессы (долги, налоговые споры, уголовные дела).
- Для международных структур — проверка по санкционным спискам (OFAC, ЕС и т. п.).
- Интеллектуальная собственность.
- Кто владеет торговыми марками, патентами, софтом — компания или учредитель на себя?
- Лицензии, разрешения, регуляторные требования (особенно для финтеха, медицины, энергетики).
Пример:
Вы инвестируете в IT-компанию, а торговая марка и домен оформлены на физическое лицо-учредителя, который в любой момент может «уйти» с этими активами. Это риск, который нужно либо исправлять, либо учитывать в оценке компании.
Шаг 4. Команда и репутация: можно ли этим людям доверять
Что делаем:
Оцениваем опыт учредителей и ключевых менеджеров, их репутацию на рынке, историю предыдущих проектов, а также внутреннюю культуру.
Зачем это нужно:
Особенно когда речь идёт о стартапе, инвестируют в людей. Сильная команда может изменить продукт и стратегию, слабая — «слить» даже хороший проект.
Что проверить:
- Опыт учредителей.
- Работали ли раньше в этом секторе?
- Были ли у них успешные или провальные проекты (и почему провалились)?
- Репутация.
- Отзывы бывших коллег, партнёров, клиентов.
- Публичные скандалы, конфликты, токсичное поведение — всё это можно найти в новостях и соцсетях.
- Мотивация.
- Сколько доли в бизнесе у команды? Есть ли у них «шкура в игре»?
- Не выглядит ли это как временный «побочный проект».
Совет:
Сделайте минимальный «бекграунд-чек»: посмотрите LinkedIn, Facebook, упоминания в медиа, поговорите с 1–2 людьми, которые работали с этой командой. Это помогает понять, как ведут себя учредители в стрессовых ситуациях.
Шаг 5. Операционный due diligence: как работает компания ежедневно
Что делаем:
Смотрим на внутренние процессы: продажи, маркетинг, производство/разработку, клиентский сервис, цепочку поставок.
Зачем это нужно:
Даже лучшая идея «ломается» на плохой реализации. Операционная проверка компании перед инвестицией показывает, может ли бизнес масштабироваться без хаоса.
Что проверить:
- Продажи.
- Как привлекают клиентов: реклама, рекомендации, партнёры?
- Есть ли повторные продажи, LTV (пожизненная ценность клиента), воронка продаж?
- Процессы.
- Есть ли базовые регламенты, CRM, система управления задачами.
- Насколько всё «завязано» на одном человеке.
- Поставщики и партнёры.
- Кто ключевые поставщики/контрагенты, есть ли концентрация риска («один главный поставщик на всё»).
- Условия контрактов, штрафы, сроки.
Пример:
Компания показывает отличную выручку, но 80% продаж идёт через одного клиента. В случае конфликта бизнес может упасть в разы. Это риск, который нужно осознавать.
Шаг 6. Риски и сценарии: как понять надёжность компании
Что делаем:
Формируем список ключевых рисков: рыночных, финансовых, юридических, операционных, репутационных. Оцениваем вероятность и влияние, продумываем, приемлемы ли эти риски для вас.
Зачем это нужно:
Через чёткий анализ рисков проверка компании перед вложением денег превращается из «интуитивного решения» в взвешенный шаг. Вы не избегаете риск полностью, но понимаете, на что идёте.
Что учитывать:
- Рыночные риски.
- Изменения регулирования, война, экономические кризисы, валютные колебания.
- Конкуренты с большими ресурсами.
- Финансовые риски.
- Зависимость от одного источника финансирования.
- Высокая доля долга, нестабильный cash flow.
- Юридические и регуляторные риски.
- Лицензии, разрешения, не до конца формализованные отношения.
- Репутационные.
- Сомнительный маркетинг, токсичная культура, отсутствие этики.
Совет:
Составьте простую матрицу: в столбцах — «вероятность» (низкая/средняя/высокая), в строках — «влияние» (низкое/среднее/высокое). Для рисков с высокой вероятностью и высоким влиянием либо просите компанию что-то изменить, либо уменьшайте сумму инвестиций, либо вообще отказывайтесь.
Шаг 7. Создаём свой due diligence checklist
Чтобы не потеряться в деталях, стоит иметь собственный чеклист. Его можно адаптировать под каждую сделку, но базовая структура такая:
1. Компания и рынок
- Описание бизнеса и продукта
- Оценка рынка, конкуренты
- Уникальное ценностное предложение
2. Финансы
- Отчётность за 2–3 года / за весь период существования стартапа
- Динамика выручки, маржа, cash flow
- Долги, кредиты, обязательства
- Прогноз финансов на 1–3 года (с допущениями)
3. Юридические аспекты
- Регистрационные документы
- Владельцы, структура капитала
- Судебные дела, штрафы, санкции
- Права на ТМ, ПО, патенты
- Лицензии, разрешения
4. Команда и управление
- Биографии учредителей, топ-менеджеров
- Структура мотивации (доли, опционы, бонусы)
- Репутация, рекомендации
5. Операционные процессы
- Продажи и маркетинг
- Ключевые поставщики и партнёры
- Внутренние процессы, IT-системы
6. Риски и условия сделки
- Перечень ключевых рисков
- Механизмы их снижения (залог, преференциальные акции, возможность выхода)
- Оценка компании, структура инвестиции, права инвестора
Вывод: due diligence — это инструмент вашей защиты
Проверка компании перед инвестицией — не формальность и не «недоверие ради недоверия». Это нормальная практика в мире, где, по данным разных исследований венчурного рынка, большинство стартапов не доживает до 5 лет. Ваша задача — не найти «идеальную» компанию (её не существует), а сознательно выбрать уровень риска, понять, что вы покупаете, и защитить свои деньги настолько, насколько это возможно.
Если сумма значительная — не стесняйтесь привлекать профессионалов: юриста, аудитора, финансового консультанта. Стоимость их услуг часто меньше возможных потерь от одной неудачной инвестиции.
После проверки компании стоит позаботиться и о выборе надёжного брокера — узнайте как выбрать платформу для безопасных инвестиций в США.