Ринки капіталу змінюються швидше, ніж депозити встигають «наздогнати» інфляцію, а волатильність крипти й техсектору змушує інвесторів шукати більш передбачувані інструменти. Саме тут у гру входять привілейовані акції — гібрид між класичними акціями та облігаціями, який поєднує фіксований дохід і участь у капіталі компанії. За даними MSCI, частка привілейованих інструментів у глобальному акційному ринку стабільно зростає, а в США їх часто використовують банки й страхові компанії для залучення капіталу. У цій статті розберемо, як працюють привілейовані акції, які плюси (стабільні дивіденди, пріоритет у виплатах) і мінуси (обмежене зростання, ризики емітента) вони мають, кому підходять і як оцінити їх дохідність та ризик перед купівлею.
Привілейовані акції: що це таке і як вони працюють
Що таке привілейовані акції простими словами
Привілейовані акції — це цінні папери, які поєднують риси акцій і облігацій. Ви інвестуєте в компанію, як акціонер, але отримуєте фіксований або передбачуваний дохід у вигляді дивідендів, як власник облігації.
Головна «фішка»: власники привілейованих акцій мають перевагу над звичайними акціонерами під час виплати дивідендів та при можливій ліквідації компанії. Але натомість зазвичай не мають права голосу на зборах акціонерів.
Привілейовані акції часто використовують інвестори, які хочуть більш стабільний грошовий потік, ніж дають звичайні інвестиції в акції, але готові піти на більший ризик, ніж при купівлі держоблігацій чи депозитів.
Основні особливості привілейованих акцій
Щоб розуміти, чи варто інвестувати у привілейовані акції, важливо розібратися в базових характеристиках:
Фіксований дивіденд
У більшості випадків дивіденди привілейованих акцій встановлюються як фіксована сума чи відсоток від номіналу (наприклад, 10% річних від номіналу 100 грн).Пріоритет при виплаті дивідендів
Спочатку компанія виплачує дивіденди за привілейованими акціями, і лише потім — за звичайними.Обмежені права управління
Зазвичай власники привілейованих акцій не голосують на зборах акціонерів (або голосують лише в окремих критичних випадках).Можливість накопичення невиплачених дивідендів
У кумулятивних привілейованих акцій невиплачені дивіденди накопичуються і мають бути виплачені в майбутньому, перш ніж звичайні акціонери отримають щось.Обмежений потенціал зростання
Ціна привілейованих акцій зазвичай менш волатильна, ніж звичайних, але й зростає не так сильно в періоди буму.
Як працюють інвестиції в привілейовані акції
Інвестиції в акції цього типу — це ставка на стабільність компанії та її здатність регулярно виплачувати дивіденди.
Умовний сценарій:
- Ви купуєте 100 привілейованих акцій компанії з номіналом 100 грн і фіксованим дивідендом 8% річних.
- Загальна сума інвестиції (за номіналом) — 10 000 грн.
- Розмір дивіденду — 800 грн на рік (до оподаткування), поки компанія стабільно генерує прибуток і не змінює умов.
При цьому:
- якщо компанія показує рекордні прибутки, дивіденди за звичайними акціями можуть вирости у 2–3 рази, а ваш фіксований дохід — ні;
- якщо справи погіршаться, у першу чергу компанія намагатиметься виконувати зобов’язання за привілейованими акціями, а звичайні акції можуть тимчасово залишитися без дивідендів.
Типи привілейованих акцій, з якими частіше стикається інвестор
Ці терміни варто знати, щоб читати проспекти емісії та не плутатися в умовах.
Кумулятивні
Невиплачені дивіденди накопичуються. Якщо компанія рік не платила, вона «винна» ці дивіденди і повинна буде їх погасити, коли знову повернеться до виплат.Некумулятивні
Якщо в певному році дивіденди не виплачувалися — вони «згоріли», і компанія не зобов’язана їх компенсувати в майбутньому.Конвертовані
Можуть бути обміняні на звичайні акції за визначеним коефіцієнтом. Це дає шанс заробити на зростанні компанії в майбутньому.Відкличні (callable)
Компанія має право викупити їх у вас за заздалегідь визначеною ціною в конкретний момент часу чи в певний період.
Розуміння типу привілейованих акцій напряму впливає на ризики та очікувану дохідність.
Плюси інвестування у привілейовані акції
Переваги привілейованих акцій особливо цінні для інвесторів, які шукають баланс між дохідністю і стабільністю.
Передбачуваний грошовий потік
Фіксований або заздалегідь відомий розмір дивідендів дає можливість планувати грошові потоки:
- зручно тим, хто формує пасивний дохід;
- підходить для довгострокових цілей — наприклад, часткове покриття витрат після виходу на пенсію;
- дозволяє комбінувати з іншими інструментами (облігації, депозити, ETF).
Вищий пріоритет порівняно зі звичайними акціонерами
У разі проблем у компанії:
- спочатку отримують виплати кредитори (банки, тримачі облігацій);
- потім — власники привілейованих акцій;
- і лише в кінці — власники звичайних акцій.
Це не гарантія повернення грошей, але ймовірність хоч щось отримати зазвичай вища, ніж у звичайних акціонерів.
Потенційно вища дохідність, ніж у депозитів
Дивіденди привілейованих акцій часто вищі за дохідність класичних банківських депозитів аналогічного рівня надійності. Особливо це помітно для великих корпорацій, які хочуть залучити капітал і пропонують інвесторам привабливу ставку.
Менша волатильність, ніж у звичайних акцій
Ціна привілейованих акцій зазвичай коливається менше, ніж курс звичайних акцій тієї ж компанії. Для інвестора це означає:
- менше стресу від щоденних коливань;
- зручність довгострокового утримання;
- можливість використовувати як «якір» у портфелі з ризиковішими інвестиціями (криптовалюта, зростаючі акції, венчур).
Мінуси та ризики привілейованих акцій
Будь-які інвестиції в акції — це завжди ризик. Привілейовані акції не виняток, хоча й виглядають «спокійніше».
Обмежений потенціал зростання капіталу
Ключовий мінус для тих, хто звик до агресивного зростання:
- коли компанія стрімко розвивається, звичайні акції можуть вирости в ціні у кілька разів;
- привілейовані зазвичай зростають помірно, адже їхня основна цінність — саме фіксований дивіденд.
По суті, ви частково відмовляєтесь від потенціалу великого приросту капіталу заради стабільного доходу.
Відсутність (або мінімум) права голосу
Привілейовані акції рідко дають вам реальний вплив на управління компанією. Якщо:
- вам важлива участь у стратегічних рішеннях;
- ви любите «активістське» інвестування;
— цей інструмент буде не найкращим варіантом.
Ризик скасування чи зменшення дивідендів
Дивіденди привілейованих акцій не є гарантованими, як купон за держоблігаціями:
- компанія може скоротити або тимчасово скасувати виплати через фінансові труднощі;
- у некумулятивних акцій ці гроші можуть бути втрачені без компенсації в майбутньому.
Важливо розуміти: привілейований акціонер — це все одно акціонер, а не кредитор.
Кредитний ризик емітента
Як і у випадку з корпоративними облігаціями, ви фактично робите ставку на те, що компанія:
- не збанкрутує;
- не потрапить під жорсткі санкції;
- збереже бізнес-модель і прибутковість.
Чим вища обіцяна дохідність, тим уважніше треба дивитися на якість бізнесу.
Ризик відкликання (якщо акції callable)
Якщо ваші привілейовані акції відкличні, компанія може:
- викупити їх у вас за фіксованою ціною;
- зробити це саме тоді, коли це вигідно їй, а не вам (наприклад, коли ринкові ставки впали, і ви отримували дуже привабливий дохід).
У результаті ви можете втратити перспективний інструмент із високою дохідністю й змушені будете реінвестувати гроші вже за гіршими умовами.
Порівняння привілейованих та звичайних акцій
Щоб зрозуміти, чи варто інвестувати у привілейовані акції, корисно порівняти їх із більш знайомими звичайними акціями.
| Параметр | Привілейовані акції | Звичайні акції |
|---|---|---|
| Основна мета | Стабільний дохід (дивіденди) | Зростання капіталу + можливі дивіденди |
| Дивіденди | Фіксовані/передбачувані, з пріоритетом виплати | Нерегулярні, залежать від політики компанії |
| Право голосу | Зазвичай немає або обмежене | Повноцінне право участі в управлінні |
| Пріоритет при банкрутстві | Вищий, ніж у звичайних акцій | Нижчий, виплати в останню чергу |
| Волатильність ціни | Нижча | Вища |
| Потенціал зростання | Обмежений | Високий у разі успіху компанії |
| Підходить для інвестора | Консервативний/помірний, орієнтований на дохід | Агресивний/збалансований, орієнтований на ріст |
Кому що більше підходить:
- Привілейовані акції — якщо ви хочете стабільних дивідендів, але готові миритися з обмеженим зростанням курсової вартості.
- Звичайні акції — якщо ви готові до волатильності заради потенційно високого приросту капіталу.
Оптимальний підхід — комбінувати обидва типи в портфелі, разом з іншими інструментами.
Життєві сценарії використання привілейованих акцій
Щоб було простіше уявити роль цього інструменту, розглянемо кілька типових сценаріїв.
Для інвестора 30–40 років з довгим горизонтом
У вас уже є:
- подушка безпеки на 6+ місяців;
- базовий портфель із ETF, кількох акцій та, можливо, трохи криптовалюти.
Ви хочете:
- підвищити частку стабільного доходу без повного переходу в облігації;
- трохи зменшити волатильність портфеля.
У цьому випадку частина капіталу (наприклад, 10–20%) у привілейовані акції надійних емітентів може стати «балансуючим» елементом.
Для інвестора ближче до 50 років
Ваші пріоритети змінюються:
- менше ризику;
- більше передбачуваного кеш-флоу;
- зниження частки високоволатильних активів (криптовалюта, спекулятивні акції).
Тоді привілейовані акції можуть частково замінити ризикові акції, але все ще давати потенційно вищий дохід, ніж класичні депозити.
Практичні поради перед інвестиціями у привілейовані акції
Цей чек-лист допоможе підійти до питання системно.
Чітко сформулюйте мету
Ви хочете стабільний дохід чи зростання капіталу? Привілейовані акції — це інструмент саме для доходу.Перевірте фінансовий стан компанії
- стабільність прибутку;
- боргове навантаження;
- історію виплат дивідендів (за можливості — і за звичайними, і за привілейованими акціями).
Уточніть тип привілейованих акцій
- кумулятивні чи ні;
- конвертовані чи ні;
- є право відкликання (callable) чи відсутнє.
Порівняйте дохідність із альтернативами
Поставте поряд:- дохідність депозитів у надійних банках;
- прибутковість державних та корпоративних облігацій;
- дохідність привілейованих акцій з урахуванням податків.
Оцініть ліквідність
- який обсяг торгів цими акціями на біржі;
- чи зможете ви вийти з позиції без великого дисконту, якщо терміново знадобляться гроші.
Не концентруйтеся в одній компанії
Навіть якщо дивіденди привілейованих акцій виглядають привабливо, не варто вкладати значну частину капіталу в папери одного емітента.Врахуйте податкові наслідки
Дивіденди оподатковуються. Переконайтесь, що чиста дохідність після податків все ще виглядає цікаво.Слідкуйте за ставками на ринку
Якщо базові процентні ставки суттєво зростають, ринкова ціна привілейованих акцій із фіксованим дивідендом може знижуватися (як це відбувається з облігаціями).
Висновки: чи варто інвестувати у привілейовані акції
Привілейовані акції — це інструмент для тих, хто цінує стабільний дивідендний дохід і помірний ризик, але готовий пожертвувати частиною потенційного зростання капіталу та правом голосу в компанії.
Вони доречні як елемент диверсифікації портфеля, особливо для інвесторів із помірним або наближеним до консервативного профілем ризику. Приймати рішення варто тільки після аналізу емітента, умов виплати дивідендів та порівняння з альтернативними інвестиціями в акції, облігації й депозити.
Щоб зробити інвестиції в привілейовані акції максимально ефективними, дізнайтеся, як правильно обрати надійного брокера для роботи з акціями США.