Ціна біткоїна та альткоїнів може змінитися на відсотки за кілька годин — і це напряму б’є по доходу майнерів та нервовій системі холдерів. Коли витрати на електроенергію фіксовані, а виручка плаває, потрібен інструмент страхування ризику. Саме тут працюють опціони на криптовалюту: контракт дає право (але не обов’язок) купити або продати актив за наперед узгодженою ціною, тож ви можете “застрахувати” мінімальний курс або обмежити збиток, залишивши шанс на зростання. Інтерес до цього сегмента підтверджують дані Deribit: біржа повідомляла, що у 2024–2025 роках опціони на BTC та ETH формують левову частку її деривативного обігу (deribit.com/insights). Далі розберемо, як це працює на практиці для майнерів і довгострокових інвесторів.
Опціони на криптовалюту: як працюють і які ризики
Опціони на криптовалюту: що це і навіщо майнерам та холдерам
Опціони на криптовалюту — це деривативи, які дають право (але не зобов’язання) купити або продати певну криптовалюту за фіксованою ціною в майбутньому або до визначеної дати. Їхня ключова цінність для інвестора — контроль ризику: ви можете заздалегідь визначити, яку максимальну «плату за спокій» готові заплатити (премію), і зафіксувати нижню або верхню межу ціни для свого портфеля.
Для майнерів і холдерів це часто практичніший інструмент, ніж активна спекуляція: видобуток і довгострокове тримання монет роблять вас вразливими до просідань ринку, а опціони допомагають пережити волатильність без панічних продажів.
Базові терміни: щоб читати котирування без плутанини
Перед тим як переходити до стратегій хеджування криптопортфеля, варто закріпити словник.
Call і Put
Call-опціон дає право купити актив за заздалегідь узгодженою ціною. Put-опціон дає право продати актив за узгодженою ціною. Для хеджу падіння найчастіше використовують put, а для захисту від «упущеного росту» або керування точкою входу — call.
Страйк, експірація і премія
Страйк — це ціна, за якою ви можете купити/продати. Експірація — дата (або період), до якої діє право. Премія — вартість опціону, яку ви сплачуєте одразу (як страховий внесок).
Імплайд-волатильність і «греки» (коротко)
У crypto options ціна опціону сильно залежить від очікуваної волатильності (implied volatility). Також важливі показники ризику: delta (чутливість до руху ціни), theta (втрата вартості з часом), vega (чутливість до волатильності). Якщо ви хеджуєте, а не торгуєте активно, достатньо розуміти: опціони дешевшають із часом і дорожчають, коли ринок «нервовий».
Як працює хеджування опціонами на практиці
Найпростіша логіка така: коли ви купуєте put, ви «купуєте підлогу» для ціни — навіть якщо ринок впаде, ви маєте право продати за страйком. Коли ви продаєте call (пишете call), ви отримуєте премію, але обмежуєте потенціал зростання вище страйку — це схоже на продаж частини майбутнього апсайду за гроші сьогодні.
Деривативи, як хеджувати криптопортфель з їхньою допомогою, вимагають дисципліни: визначте, що саме ви страхуєте (частину позиції чи весь обсяг), на який горизонт, і який компроміс прийнятний (вартість премії проти рівня захисту).
Стратегії для холдерів: зберегти позицію і знизити стрес
Нижче — найпоширеніші схеми, які використовують інвестори, що тримають BTC/ETH та інші ліквідні активи.
Protective Put: «страховка від падіння»
Сценарій: ви тримаєте 1 BTC і не хочете продавати (податки, довгий горизонт, віра в актив), але боїтеся різкого дампу.
Дія: купуєте put з експірацією, наприклад, на 1–3 місяці і страйком близько до поточної ціни або трохи нижче.
Ефект: максимальний збиток стає контрольованим (обмежений рівнем страйку + премія). Мінус — премія може бути відчутною, особливо під час високої волатильності.
Collar: «захист від падіння за рахунок обмеження росту»
Це популярний варіант, коли не хочеться платити високу премію.
Сценарій: ви тримаєте монету, хочете захисту вниз, але готові пожертвувати частиною потенційного росту.
Дія: купуєте put і паралельно продаєте call вище поточної ціни. Премія від проданого call частково або повністю компенсує put.
Ефект: ви задаєте «коридор»: знизу — захист, зверху — стеля. Це часто один із найраціональніших підходів для хеджування криптопортфеля на періоди невизначеності (новини по регуляції, рішення ФРС/ЄЦБ, халвінг тощо — як фактори, що підсилюють рухи).
Covered Call: «монетизувати боковик»
Сценарій: ви тримаєте актив довго, але вважаєте, що найближчі тижні він буде в діапазоні.
Дія: продаєте call на свій актив (тобто call «покритий» вашою монетою).
Ефект: отримуєте премію як додатковий дохід. Ризик: якщо ціна різко виросте, ваш прибуток буде обмежений (вас можуть «забрати» по страйку). Це більше стратегія підвищення дохідності, ніж чистий хедж, але для холдерів може бути корисною.
Стратегії для майнерів: захистити грошовий потік і планувати витрати
Майнер зазвичай має іншу проблему: не лише коливання ціни активу, а й регулярні витрати (електрика, оренда, обслуговування, кредити). Тому опціони на криптовалюту тут працюють як інструмент стабілізації виручки.
Хедж майбутнього видобутку через put
Сценарій: ви очікуєте отримати N монет упродовж місяця, але ціна може впасти, а витрати — фіксовані в фіаті.
Дія: купуєте put на частину очікуваного обсягу (не обов’язково 100%). Обираєте експірацію так, щоб вона збігалася з періодом продажу монет для покриття витрат.
Ефект: ви фіксуєте мінімально прийнятну «ціну продажу», зберігаючи можливість виграти від росту.
Collar для майнера: «плановий коридор ціни»
Сценарій: потрібно передбачувано планувати cash-flow на 1–2 квартали, але платити великі премії не хочеться.
Дія: купуєте put і продаєте call на частину майбутнього видобутку (або на вже накопичений запас).
Ефект: з’являється прогнозований діапазон виручки, що спрощує фінплан і знижує ризик «продажу на дні».
«Драбина» експірацій: уникнути ставки на одну дату
Важлива практична порада для майнерів: не ставити весь захист на одну експірацію. Розбивка на кілька дат (наприклад, щомісяця) зменшує ризик того, що хедж «не потрапить» у потрібний період.
Ризики та обмеження: що потрібно врахувати до угоди
Опціони — не чарівна кнопка. Ось ключові ризики, які в crypto options проявляються особливо яскраво.
Вартість хеджу і time decay
Якщо ринок стоїть або повільно рухається, куплені опціони втрачають вартість із часом. Це нормальна плата за захист, але її треба закладати в план (як страхування авто: ви платите й не завжди «користуєтесь»).
Ліквідність і спреди
Для топ-активів (BTC, ETH) ліквідність зазвичай краща, для альтів — часто гірша: ширші спреди, складніше закрити позицію без втрат. Хеджування криптопортфеля опціонами логічніше будувати навколо найбільш ліквідних інструментів.
Ризик платформи і маржі
Якщо ви продаєте опціони, можуть бути вимоги по маржі, а рух ринку проти вас — призводити до ліквідацій (залежно від платформи). Для консервативного хеджу частіше обирають купівлю put або конструкції з обмеженим ризиком, а не «голий» продаж.
Базисний ризик
Якщо ваш портфель — з альткоїнів, а хеджуєте ви BTC/ETH-опціонами, кореляції можуть «роз’їхатися». Тоді захист буде неповним — це потрібно чесно приймати.
Порівняння: опціони vs ф’ючерси vs стоп-ордери
Іноді прості альтернативи працюють не гірше — залежить від задачі.
| Інструмент | Для чого найкраще | Плюси | Мінуси | Кому підходить |
|---|---|---|---|---|
| Опціони на криптовалюту | Обмежити збиток, зберегти апсайд (купівля put), або знизити вартість хеджу (collar) | Ризик можна зробити обмеженим, гнучкі конструкції | Премія, складніша механіка, вплив волатильності | Майнерам і холдерам, які хочуть керувати ризиком без повного виходу з позиції |
| Ф’ючерси/перпетуали | Зафіксувати ціну (хедж 1:1), нейтралізувати напрямок | Простий хедж, часто висока ліквідність | Маржа, ризик ліквідації, фінансування (funding) | Досвідченим, хто контролює плечі й маржу |
| Стоп-ордера | Обмежити збиток через автоматичний продаж | Простота | Прослизання, «вибивання» на шпильках, ви виходите з позиції | Тим, кому ок вихід із активу при падінні |
Вибір залежить від того, чи хочете ви залишатися власником активу під час просідань. Якщо так — опціони часто виграють у стопів.
Практичний чек-лист: як хеджувати криптопортфель опціонами без хаосу
- Визначте мету: захист від падіння, стабілізація cash-flow, або монетизація боковика (covered call).
- Оцініть частку хеджу: 20–50% позиції часто дає психологічний і фінансовий ефект без надмірних витрат.
- Оберіть горизонт: під ваші ризики і події (місяць/квартал), а не «наосліп».
- Для падіння — почніть із protective put на ліквідний актив (BTC/ETH) і невеликого обсягу.
- Якщо премія «кусається» — розгляньте collar (put + продаж call), але заздалегідь прийміть обмеження апсайду.
- Уникайте «голого» продажу опціонів без чіткого розуміння маржі та сценаріїв.
- Перевіряйте ліквідність: спред, обсяги, можливість закрити позицію до експірації.
- Плануйте правила ролювання: що робите за 7–10 днів до експірації (закриваєте, переносите, залишаєте).
- Ведіть простий журнал: дата, страйк, премія, мета, результат — це швидко підвищує якість рішень.
Висновок
Опціони на криптовалюту — це гнучкий інструмент керування ризиком, який особливо корисний майнерам і холдерам у періоди високої волатильності. Вони дозволяють зафіксувати прийнятний рівень збитку, не виходячи з активу, або знизити вартість захисту через комбінації на кшталт collar. Найкращий результат дає дисципліна: чітка мета хеджу, помірний обсяг, ліквідні ринки й наперед визначений план дій до експірації.
Використання опціонів як страховки дозволяє захистити капітал від раптових обвалів ринку, проте для вибору правильної ціни страхування (страйку) необхідно розуміти «двигуни» ціни другої за капіталізацією криптовалюти. Про те, які фактори найсильніше тиснуть на ринок і створюють волатильність, яку доводиться хеджувати, читайте в аналізі: «Що впливає на курс Ethereum? Повний разбор факторів».