Ринки капіталу змінюються швидше, ніж депозити встигають нарахувати відсотки: з’являються нові інструменти, від корпоративних бондів до криптооблігацій і токенізованих боргових розписок. На цьому фоні все частіше лунає запит: високоприбуткові облігації що це і чому їх дохідність може вдвічі-тричі перевищувати ставки за держоблігаціями чи ОВДП. За даними S&P Global, середня прибутковість глобального сегменту high-yield у 2024 році коливалася біля 7–9 % річних, тоді як інвестиційний клас давав 3–4 %. Різниця виглядає привабливо, але завжди означає підвищений ризик дефолту емітента. Далі розберемося, як саме влаштовані такі бонди, хто їх випускає, як оцінювати ризики, яку роль тут відіграють рейтинги та чи доречні високоприбуткові облігації у вашій особистій інвестиційній стратегії.
Високоприбуткові облігації: що це і як вони працюють
Що таке високоприбуткові облігації: простими словами
Високоприбуткові облігації (англ. high yield bonds) — це боргові цінні папери, які приносять вищу дохідність, ніж «звичайні» надійні облігації, але й мають підвищений ризик. Їх ще називають «облігації з високим купоном» або «облігації нижче інвестиційного рейтингу».
Якщо зовсім простими словами: це позика компанії чи державі, якій інвестори не до кінця довіряють, тому вона змушена платити вищі відсотки, щоб залучити гроші.
Як працюють високоприбуткові облігації
Щоб зрозуміти high yield bonds простими словами, згадаємо базовий принцип будь‑яких облігацій.
- Ви купуєте облігацію — фактично даєте позику емітенту (компанії, банку, державі).
- Емітент зобов’язується:
- виплачувати вам купон (відсотки) — наприклад раз на пів року;
- повернути номінал облігації у визначену дату погашення.
- Прибутковість облігацій залежить від:
- купонної ставки;
- ціни купівлі (дорожче чи дешевше від номіналу);
- терміну до погашення;
- ризику дефолту (невиконання зобов’язань).
Чим high yield bonds відрізняються від «звичайних» облігацій
У світі облігацій важливу роль відіграють кредитні рейтинги. Їх присвоюють спеціальні агентства (S&P, Moody’s, Fitch тощо). Спрощено:
- Інвестиційний рейтинг (висока надійність) — облігації великих стабільних емітентів;
- Нижче інвестиційного рівня (спекулятивний рейтинг) — це і є high yield bonds.
Високоприбуткові облігації — це папери емітентів, які:
- мають слабший фінансовий стан;
- працюють у більш ризикових галузях;
- сильно закредитовані;
- або вже переживали труднощі (реструктуризації боргу, затримки виплат тощо).
Щоб інвестори погодились дати їм гроші, такі емітенти змушені пропонувати значно вищу прибутковість облігацій, ніж «надійні» компанії чи держава.
Чому хтось взагалі купує високоприбуткові облігації
На перший погляд здається: якщо це ризиковано — навіщо? Відповідь одна: дохідність.
Інвестор завжди балансуватиме між:
- безпекою;
- потенційним прибутком.
Високоприбуткові облігації приваблюють тим, що:
- можуть давати дохід, помітно вищий за депозити й надійні «державні» папери;
- часто приносять стабільний купонний дохід, якщо емітент справді виконує свої зобов’язання;
- можуть зростати в ціні, якщо фінансовий стан емітента покращується.
Приклад життєвого сценарію:
Інвестор має портфель із держоблігацій та депозитів під умовні 10–12% річних (умовний приклад, конкретні цифри залежать від ринку та періоду) і хоче збільшити дохід до 13–15%. Він додає до портфеля 10–20% високоприбуткових корпоративних облігацій із вищою ставкою, але розуміє ризики.
Основні ризики високоприбуткових облігацій
Ризики високоприбуткових облігацій — головне, що має розуміти інвестор, перш ніж купувати такі інструменти. Тут «безкоштовних» відсотків не буває.
Ризик дефолту емітента
Основний ризик високоприбуткових облігацій — те, що емітент може:
- затримати виплату купонів;
- запропонувати реструктуризацію боргу;
- або повністю збанкрутувати.
У такому випадку ви можете:
- отримати гроші частково й через тривалий час;
- або не отримати їх зовсім (залежить від процедури банкрутства, старшинства боргу, застави тощо).
Ринковий ризик (коливання цін)
Ціна high yield bonds на вторинному ринку може сильно «ходити» вгору-вниз:
- через новини про компанію;
- зміни відсоткових ставок у країні;
- загальний настрій на фінансових ринках (страх / паніка / оптимізм).
Якщо вам доведеться продати облігації до погашення в «поганий» момент, їхня ринкова ціна може бути помітно нижчою від тієї, за якою ви купували.
Ліквідність
Не всі високоприбуткові облігації легко продати. Може бути:
- мало покупців;
- велика різниця між ціною купівлі та продажу (спред);
- потрібен час, щоб вийти з позиції без значного дисконту.
Валютний та країновий ризик
Якщо облігації номіновані в іноземній валюті:
- ви залежите від курсових коливань;
- якщо емітент із країни з нестабільною економікою чи правовою системою — додається політичний і регуляторний ризик.
Переваги високоприбуткових облігацій
Попри всі ризики, high yield bonds мають свої вагомі плюси — саме тому їх активно використовують і приватні, і інституційні інвестори.
Основні переваги:
- Вища дохідність у порівнянні з надійними держоблігаціями чи депозитами.
- Регулярний грошовий потік — купони виплачуються зазвичай раз на квартал/пів року.
- Диверсифікація портфеля — додаючи папери з вищою прибутковістю, можна збалансувати загальний дохід портфеля.
- Потенціал зростання ціни — якщо рейтинг емітента підвищується або фінансові результати покращуються, ринок може переоцінити його борг, і ціна облігацій зростає.
Чи варто купувати високоприбуткові облігації
Відповідь залежить від ваших цілей, горизонту інвестування та ставлення до ризику.
Високоприбуткові облігації можуть бути доречними, якщо:
- ви вже маєте подушку безпеки й базовий «консервативний» портфель;
- плануєте інвестувати на середній або довгий строк;
- вас влаштовує підвищений ризик заради більшого потенційного доходу;
- ви готові аналізувати емітентів або довірити це професіоналам (фондам, керуючим компаніям).
Вони майже точно не підходять, якщо:
- ви інвестуєте гроші, які можуть знадобитися найближчими місяцями;
- не готові психологічно до можливих просідань вартості чи новин про дефолти;
- не маєте бажання й часу розбиратися в ризиках емітентів.
Порівняння: високоприбуткові облігації та альтернативи
Щоб краще оцінити, наскільки high yield bonds підходять вам, корисно порівняти їх з іншими популярними інструментами.
Порівняльна таблиця
| Інструмент | Ризик | Потенційна дохідність | Ліквідність | Для кого підходить |
|---|---|---|---|---|
| Депозити | Низький | Низька–середня | Висока | Дуже консервативні інвестори |
| Держоблігації | Низький–середній | Середня | Висока (для ліквідних) | Базовий «кістяк» портфеля |
| Надійні корпоративні облігації | Середній | Вища за депозити | Середня–висока | Ті, хто хоче трохи більше доходу |
| Високоприбуткові облігації | Середній–високий | Вища за «надійні» | Середня, іноді низька | Інвестори, готові до ризику заради % |
| Акції крупних стабільних компаній | Високий | Від середньої до високої | Середня–висока | Ті, хто дивиться на 5+ років уперед |
| Криптовалюти | Дуже високий | Дуже висока/мінусова | Висока, але волатильна | Спекулянти, готові до великих коливань |
Як видно, високоприбуткові облігації займають «середню» нішу між відносно надійними борговими інструментами й більш агресивними — на кшталт акцій і криптовалют. Це не найризиковіший інструмент на ринку, але й далеко не консервативний.
Практичні поради перед інвестиціями у high yield bonds
Перш ніж купувати високоприбуткові облігації, варто підійти до питання системно. Нижче — практичний чек‑лист.
Аналіз емітента
Перед купівлею зверніть увагу на:
- Фінансовий стан: прибуток/збиток, боргове навантаження, стабільність грошових потоків.
- Галузь: циклічний чи стабільний сектор (наприклад, сировинні компанії більш вразливі до цін на ресурси).
- Історію виплат: чи були затримки, реструктуризації, конфлікти з інвесторами.
- Структуру боргу: скільки боргів, кому належать, які ще облігації є в обігу.
Якщо немає досвіду аналізу, розгляньте варіант інвестування не в окремі папери, а через фонди/ETF на високоприбуткові облігації (якщо такі доступні на вашому ринку).
Диверсифікація
Не вкладати весь капітал у high yield bonds — базове правило.
- Для помірно консервативного інвестора: частка високоприбуткових облігацій може бути невеликою (наприклад, 5–15% портфеля).
- Для більш агресивних інвесторів: частка може бути більшою, але все одно не 100%.
Чим нижча ваша толерантність до ризику — тим меншою має бути частка таких інструментів.
Горизонт інвестування
Високоприбуткові облігації краще розглядати:
- на середній/довгий строк;
- з готовністю перечекати періоди ринкових коливань;
- без потреби продавати їх у «першій-ліпшій» кризі.
Якщо гроші можуть знадобитися через пів року — це не найкращий варіант.
Оцінка реальної дохідності
Не орієнтуйтеся лише на «красиву» купонну ставку:
- врахуйте можливі податки;
- комісії брокера/банку;
- ризик дефолту, коли частина облігацій у портфелі може «не доїхати» до погашення.
Корисно дивитися не тільки на номінальну ставку, а й на прибутковість до погашення (YTM) — вона враховує поточну ринкову ціну облігацій та всі майбутні купони.
Ліквідність і вихідна стратегія
Перед купівлею з’ясуйте:
- чи активно торгуються ці облігації;
- які типові спреди (різниця між ціною купівлі та продажу);
- як саме ви плануєте виходити з позиції: тримати до погашення чи продавати раніше.
Короткий чек‑лист інвестора
Перед тим як натиснути кнопку «купити», поставте собі кілька запитань:
- Чи є в мене фінансова подушка безпеки?
- Яку частку портфеля я готовий виділити на ризикові інструменти?
- Чи розумію я бізнес та фінансовий стан емітента?
- Чи готовий я до можливих дефолтів окремих паперів у портфелі?
- Чи є в мене план виходу: тримати до погашення чи продавати на вторинному ринку?
- Чи розглядав я альтернативи (держоблігації, надійні корпоративні, фонди)?
Якщо хоча б на частину цих питань відповідь «ні» або «не впевнений» — краще почати з більш надійних інструментів і паралельно підвищувати свою фінансову грамотність.
Висновки
Високоприбуткові облігації — це облігації з підвищеним ризиком та підвищеною дохідністю, які емітують компанії чи держави з нижчим кредитним рейтингом. Вони можуть суттєво збільшити прибутковість портфеля, але водночас несуть ризики дефолтів, волатильності цін і низької ліквідності.
Чи варто купувати високоприбуткові облігації? Так, якщо ви розумієте, що купуєте, готові до ризику, маєте диверсифікований портфель і не інвестуєте останні гроші. Для решти інвесторів логічна стратегія — почати з більш надійних інструментів, поступово вивчаючи high yield bonds і додаючи їх у портфель обережно та дозовано.
Високоприбуткові облігації приваблюють інвесторів підвищеним доходом, але водночас несуть додаткові ризики. Порівняння з єврооблігаціями допоможе краще оцінити баланс між прибутковістю та ліквідністю.